美的收購庫卡案，終于塵埃落定。從5月18日，美的集團發出要約收購庫卡公告以來，這一事件備受矚目。由于庫卡對德國工業4.0的重要戰略意義，收購事件一度被涂濃厚的政治色彩，各種猜測和聲音甚囂塵上。現在看，我們心態平和許多，美的收購庫卡，和其他許多跨國收購一樣，是企業謀求突破的戰略舉措而已。收購事件，對美的，對庫卡，對中國機器人產業將會帶來怎樣的影響，時間會給出答案，商業領域，一切皆有可能。

進程

1.6月29日，美的集團早間公告，6月28日，德國庫卡集團監事會及執行管理委員會達成一致意見，推薦庫卡集團股東接受本次要約收購。同日，就本次要約收購相關的特定事宜及要約收購交割后公司對庫卡集團的相關承諾及安排，公司與庫卡集團簽署了《投資協議》，該協議的有效期為7年半，自簽署之日起生效。

除了公告協議簽訂外，美的集團還公布了部分協議涉及內容：

（1）公司沒有與庫卡集團簽署控制協議，促使庫卡集團退市，或對庫卡集團進行重組的意愿。

（2）公司支持庫卡集團監事會及執行管理委員的獨立性，并保持庫卡集團融資策略的獨立性。

（3）公司尊重庫卡集團的品牌及知識產權，并準備訂立隔離防范協議承諾保密其商業機密和客戶數據，以維持庫卡與其客戶及供應商的穩定關系。

（4）公司尊重庫卡集團員工、員工委員會及工會的權利。公司承諾并明確表示不會促使現有全球員工人數改變、關閉基地或有任何搬遷行動的發生。

（5）公司支持庫卡集團的戰略計劃，包括進一步拓展中國市場和工業4.0業務。另外，公司支持庫卡增加研發人員及擴展現有科研設施，并致力加深與庫卡在物流自動化及服務機器人等業務的合作。

2.7月4日，路透社報道，Voith決定將手中持有的庫卡25.1%的股份出售給美的集團，作價12億歐元（13.4億美元）。目前美的已經獲得29.31%可收購股份(此前已實際持有13.5%)，共計將持有庫卡42.81%股份。

3.7月7日，美的集團公告，截至北京時間2016年7月6日24時（即德國法蘭克福時間2016年7月6日18時），接受本次要約收購的庫卡集團股份數量為17397307股，占庫卡集團已發行股本的比例約為43.74%，加上已持有13.5%股權，美的占股將超過50%。要約期結束后，收購事宜還需經過相關國家審批。

4.截至7月16日，美的集團本次要約收購庫卡集團的要約期已經結束，美的收購取得72.18%的庫卡股份，加上要約收購前美的間接持有庫卡的13.51%的股份，美的合計持有庫卡股份85.69%。

另外，美的將邀約收購期限自7月21日再延期兩周 ，額外要約期將于2016年7月21日0時（德國法蘭克福當地時間）開始，并將于2016年8月3日24時結束。

按照收購交割要求，美的還需要通過歐盟、德國、美國、中國、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷審查；德國聯邦經濟事務和能源部對本次收購無反對意見；通過美國外資投資委員會(CFIUS)和國防貿易管制理事會(DDTC)審查。上述三大條件條件最遲需在2017年3月31日之前完成。

觀點

庫卡機器人有限公司管理董事會主席斯特凡˙蘭帕（Stefan Lampa）

中國是最重要的市場之一，庫卡只有通過與中國公司的合作，才能對中國市場有更充分的了解，在中國的發展才能更迅速。同時，他認為，盡管美的收購了庫卡多數股權，但庫卡公司的戰略不會受到影響。

庫卡股份首席執行官蒂爾˙勞伊特（Till Reuter）

投資者協議保證庫卡的總部、工廠數、員工數不變，所以即使美的拿到庫卡90%股權，也會支持。

美的集團董事長方洪波

根據該投資協議，庫卡與美的已同意戰略合作的細節，并證實我們對庫卡、其股東、客戶及員工所作的多方面承諾。我們對庫卡的投資一定會為兩家公司創造長遠價值。

同時，我們歡迎多元化的股東架構，所有股東對庫卡的持續投入對庫卡集團整體而言都是有利的。我們注意到并歡迎庫卡管理層及其監事會對此要約收購的正面評價，并期待與所有利益相關方展開合作，協助庫卡在機器人、自動化及物流等多個行業擴大領先地位，尤其是加快在中國市場的發展，從而實現加速增長。

國家發改委對外經濟研究所國際合作室主任張建平

現在很多中資企業通過這么多年的發展，已經積累了足夠規模的資本以及市場競爭力，但是 像技術、研發、全球的營銷網絡以及品牌的管理和運營等方面，對很多中資企業而言都是比較薄弱的環節。到德國去收購這些公司，有利于中資企業拓展全球市場，同時也能獲取一些比較重要的研發平臺、設計平臺以及國外優質的技術人員，這對于中資企業培育國際性的跨國公司是非常關鍵的。

中國社會科學院工業經濟研究所研究員羅仲偉

美的對庫卡的收購只是美的在“第二跑道”跨出的第一個大步，而接下來，美的還要面對一系列國際收購所面臨的共同問題：資本整合、業務整合、管理層安排、穩定團隊等等。

工業機器人一般通過可參照的模塊來進行標準化，對于美的而言，在B2B市場中找到有針對性的需求市場，然后將現有的制造能力與獲得的技術相結合，是進入工業機器人領域的一個關鍵步驟。

從家電行業切入工業機器人市場，并進行技術積累，對美的來說應該是最為切實可行的，但以庫卡的核心技術優勢來看，進入工業機器人市場高端應用領域是遲早的事，這意味著美的將直接與ABB、發那科、安川等國際機器人巨頭在高端機器人領域進行競爭，這對美的的技術整合能力將是一大考驗。

產業經濟觀察家梁振鵬梁振鵬

美的作為家電企業，通過收購的方式進入一個自己并不熟悉，并且市場容量大、技術含量高的領域，雖然看似前景很好，但風險是巨大的。

中投顧問研究總監郭凡禮

反壟斷調查將不會對此次收購造成較大阻礙，德國方面雖然有考慮到美的收購庫卡后企業機密技術外流，甚至對國家產生安全利益的影響，但是政界無法阻止這個交易的進行。自由經濟國家都是由企業股東來決定的，所以企業的抉擇才是最重要的，因此此次反壟斷調查將不會形成較大阻礙。

美的除了強調將致力保持庫卡的獨立性外，還明確表示不會促使現有全球員工人數改變、關閉基地或任何搬遷行為的發生，庫卡的獨立性緩解了兩大企業整合的難度。

庫卡將使美的快速取得工業機器人和自動化生產領域的技術優勢，同時有助于在中國迅速擴展業務。

資深家電產業經濟觀察家洪仕斌

作為家電巨頭，美的本身有較好的品牌積累，只要美的能夠做好案例，如建設一條完全由機器人操作的自動化生產線，讓企業客戶看到這樣成功應用，便很容易打開市場，從商業模式上而言，這并不困難。