?基于環(huán)境治理對改革全局的正向作用，今年環(huán)保政策仍將保持高壓態(tài)勢，并將通過綠色稅收、法律法規(guī)、監(jiān)管體系改革等制度化措施，形成常態(tài)化嚴格治理體系。隨著排污成本和資源價格升至合理水平，市場機制將逐步接棒政府“有形之手”，具備技術創(chuàng)新、規(guī)模經濟、范圍經濟的制造業(yè)企業(yè)將獲得更廣闊的發(fā)展空間。

以環(huán)保督查、綠色稅收等措施為發(fā)力點，我國環(huán)保政策力度正持續(xù)增強。在“綠水青山就是金山銀山”的理念下，實行最嚴格的生態(tài)環(huán)境保護制度。從經濟學視角看環(huán)境治理，環(huán)保“嚴監(jiān)管”不僅有利于生態(tài)文明，更在三個層面開拓改革“新縱深”，促進中國經濟的轉型升級。

第一層面，消除資源價格扭曲，加快要素市場開放。改革開放以來，相對低廉的自然資源價格和勞動力成本，是推動中國經濟騰飛的重要紅利。然而，隨著資源稀缺性的提升，我國自然資源以及相關原材料的價格并未同步、充分地上升。在國際金融危機的催化下，這一價格扭曲對中國經濟發(fā)展的桎梏日益顯現(xiàn)。基于較低的資源價格，以擴大資源投入實現(xiàn)經濟增長的路徑依賴難以被打破，阻礙了中國經濟從要素驅動向創(chuàng)新驅動的轉型步伐。錯誤的資源價格信號，一方面引導資本向低效率、高消耗、弱潛力的產業(yè)盲目配置，形成了過剩產能和過高杠桿。另一方面則破壞了資源紅利的公平分配，加劇了兩極分化和階層固化，侵蝕社會安全網。由于資源公允價值和現(xiàn)實價格存在巨大落差，資源價格的市場化難以快步推進，要素市場的深化開放和一體化進程被迫放緩。面對以上三重桎梏，高污染和高能耗行業(yè)去產能、環(huán)保督查、綠色稅收等環(huán)境治理措施成為破局利器。就本質而言，這些舉措是將資源使用的負外部性（環(huán)境污染、資源枯竭等），重新納入資源定價，既推動了資源價格向公允價值的回歸，又在定價中合理化了資源紅利的分配，從而大幅消除了價格扭曲。去年，我國自然資源和相關原材料的價格持續(xù)上升，與公允價值的落差漸次收窄，價格信號重新發(fā)揮調節(jié)作用，為資源價格向市場化軌道的切換創(chuàng)造了適宜條件，將加速要素市場的開放和完善。

第二層面，深化清理過剩產能，推動制造業(yè)升級。去年，以信貸調控、行政問責等政府“有形之手”為主要工具，供給側改革在清理“僵尸企業(yè)”、淘汰過剩產能方面卓有成效，制造業(yè)的生產效率和盈利能力顯著提升。未來，淘汰過剩產能將步入新階段，兩大挑戰(zhàn)正在顯現(xiàn)。其一，去產能的精細化，即在過剩產能總體得到控制之后，細分行業(yè)、區(qū)域和時點的過剩產能如何識別和治理；在傳統(tǒng)行業(yè)產能結構優(yōu)化的同時，如何預防新興產業(yè)由于投資過熱而產生的新過剩。其二，去產能長效化，即在本輪階段性、攻堅式的去產能之后，構建長效機制，以深化當前成果、持續(xù)抑制過剩產能的復生。只是，對于這兩大挑戰(zhàn)，“有形之手”力有不逮。較之于市場，政府部門難以及時、精確地判斷產能在哪些細分時點、行業(yè)和區(qū)域出現(xiàn)過剩，亦無法準確衡量過剩程度和調控力度。而長期依賴行政手段調控產能，也可能形成新的市場扭曲和權力尋租空間，阻礙“放管服”改革的深化和微觀激勵機制的重塑。因此，在去產能的新階段，“有形之手”將向“無形之手”有序交棒。資源價格上升至合理水平，正是啟動這一過程的第一步。上升的成本壓力將結束資源配置的逆向選擇，提高市場競爭效率，進而準確清理產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的低效率、高能耗企業(yè)，為高效率、高技術的企業(yè)擴展生存空間。同時，長期穩(wěn)定的資源高價門檻，也將根本性地修正企業(yè)和地方政府的決策預期，迫使其放棄拖延去產能、“比誰能熬”的博弈策略，轉而向技術創(chuàng)新、規(guī)模經濟、范圍經濟尋求新的利潤空間，推動制造業(yè)向高端化發(fā)展。

第三層面，打開改革機遇窗口，加速國企混改落地。去年，在供給側改革提振整體工業(yè)利潤的同時，去產能和環(huán)保督查導致資源價格上升，也推動著利潤向價值鏈上游移動，上游產業(yè)和國企的盈利改善更為顯著。其中，去年前三季度國有控股企業(yè)利潤同比增幅高達47.6%，領先于股份制企業(yè)的24.6%和私營企業(yè)的14.5%。這一政策效應正從三個方面優(yōu)化改革環(huán)境，為國企混改落地打開了機遇窗口。其一，得益于利潤改善，國企有了更多資金處理歷史遺留的債務壓力和冗員問題，進而走出“虧損—改革停滯—虧損加深”的僵局。其二，國企盈利能力和財務狀況好轉，既提升了對優(yōu)質戰(zhàn)略投資者的吸引力，改善資金引入的規(guī)模和質量，也使國企股份得到更準確、公允的價值評估。其三，從國企改革歷史經驗看，地方政府是最前沿的制度供給者，隨著今年環(huán)保稅的開征及未來資源稅的擴圍，地方綠色稅收體系將得到加強，成為地方財政收入的重要來源，并與資源價格形成正向聯(lián)動。在此激勵下，地方政府具有更強的意愿加快國企混改，以推動國企從“高消耗、低效益”向“高科技、高附加值”轉型升級。同時，地方綠色稅收亦有助于鞏固社會保障體系，為緩沖改革成本提供財政支持。機遇窗口之所以珍貴，恰恰在于其稍縱即逝。因此，今年將是本輪國企混改關鍵之年，可行性和緊迫性交疊共振，混改落地有望提速，并獲得實質性突破。

“不謀全局者，不足謀一域”，環(huán)保“嚴監(jiān)管”開拓改革“新縱深”。隨著環(huán)保“嚴監(jiān)管”成為常態(tài)，中國經濟正加快長周期筑底，國企混改有望加速落地。基于環(huán)境治理對改革全局的正向作用，今年環(huán)保政策仍將保持高壓態(tài)勢，并將通過綠色稅收、法律法規(guī)、監(jiān)管體系改革等制度化措施，形成常態(tài)化嚴格治理體系。隨著排污成本和資源價格升至合理水平，市場機制將逐步接棒政府“有形之手”，完成精細化和長效化的過剩產能清理，制造業(yè)高端化發(fā)展提速，具備技術創(chuàng)新、規(guī)模經濟、范圍經濟的制造業(yè)企業(yè)將獲得更廣闊的發(fā)展空間。環(huán)保政策加強，在為國企混改創(chuàng)造適宜條件的同時，也加劇了改革的緊迫性。2018年，國企混改有望突破，并涌現(xiàn)一批標桿性的改革范例。制造業(yè)高端化、消費升級、國企混改、新經濟等投資主題有望迎來新機遇。