智能機增速放緩,但是功能增加、性能增強仍然會帶動對電感等基礎元器件的需求;電子化向智能化大趨勢下,對基礎元器件的需求增長是確定性的。以新能源汽車為代表的電氣化終端向電子化轉變的科技趨勢,為基礎元器件廠商帶來巨大的增量市場空間。順絡電子認為公司的大邏輯將由智能機時代的受益者過渡為多行業的磁性基礎元器件龍頭。

                                  
　　終端行業是電子元器件行業的風向標,消費電子市場增長是確定的。消費電子五年左右一個周期,一個消費電子產品市場末期增速放緩,往往又會有另一個新的消費電子產品進入快速增長期,為順絡電子產品帶來新的市場空間。另一方面,消費電子功能一直在增加,性能也在增強,是原有市場增長的底層動力;終端輕薄化的趨勢使得基礎元器件廠商在產品研發上也做的更小,但是價格會更高。

　　新能源汽車產業是電子元器件產業的大機遇,磁性元器件機會巨大。汽車行業未來將是電感、變壓器等磁性元器件廠商的大機遇。一是汽車電子終端增多,包括車載娛樂系統、車聯網以及自動駕駛都為汽車電子打開了成長空間。二是以新能源電動汽車為代表的電氣化終端產品向電子化轉變科技趨勢下,動力系統中電源管理、濾波、EMI電磁干擾等基礎電路對磁性元器件有巨大需求。

　　公司存量市場穩步增長,增量市場打開成長空間。現有業務將穩步增長,智能機、LED市場對電感等元器件需求仍呈增長態勢,預計未來三年智能機保持近10%左右增長。同時公司研發投入一直保持較高,創新產品擴寬產品線,是公司未來業績增長的主要驅動力。公司有NFC、無線充電線圈、陶瓷蓋板等產品作為公司未來業績增長點。尤其隨著手機快速充電成為標配,公司的電子變壓器產品有望放量。快速充電成本目前大約是普通充電器的3倍,按2015年全球13億部手機出貨量計算,快速充電市場空間達到200億元以上。同時公司也在開拓手機之外市場,像汽車電子、軍工電子等,前景可期。

　　估值與評級。公司未來將受益于電子產品功能增加、性能變強帶來的電子電路增加,也將受益于新能源汽車等終端電氣化向電子化過渡產生的新的市場空間。