（一）“新基建”的政策背景與內(nèi)涵

2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，“加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的提法由此產(chǎn)生。新基建既包括窄口徑的狹義新基建，也包括寬口徑的廣義新基建，其中：

狹義新基建（“重創(chuàng)新”）指以科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級為核心領(lǐng)域的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：（1）5G及相關(guān)電子信息領(lǐng)域配套設(shè)施（如物聯(lián)網(wǎng)/車聯(lián)網(wǎng)、人工智能如AI醫(yī)療等、大數(shù)據(jù)中心、云計算等）、（2）傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的信息智能改造領(lǐng)域（如智慧城市、智慧交通、智慧園區(qū)、智慧農(nóng)業(yè)、智慧警務(wù)、智慧消防等）、（3）新能源新材料及其應(yīng)用領(lǐng)域配套設(shè)施（如光伏、生物質(zhì)能、清潔供熱、垃圾發(fā)電、高端制造）、（4）無人化配套設(shè)施（如無人機(jī)、無人配送物流系統(tǒng)、無人化防疫系統(tǒng)）、（5）衛(wèi)星太空基建等以及這些領(lǐng)域?qū)?yīng)的園區(qū)項目，以及（6）醫(yī)藥園區(qū)、（7）軍民融合產(chǎn)業(yè)園等科技行業(yè)專有園區(qū)。

廣義新基建（“補(bǔ)短板”）包括了“狹義新基建”以及存量規(guī)模相對大部分傳統(tǒng)基建行業(yè)較小，未來增量空間較大的領(lǐng)域，也就是所謂的“補(bǔ)短板”領(lǐng)域，通常為某傳統(tǒng)基建領(lǐng)域的新興細(xì)分子行業(yè)，主要有：（1）交通運(yùn)輸短板領(lǐng)域（軌道交通、冷鏈物流等）、（2）能源行業(yè)短板領(lǐng)域（核電、特高壓、充電樁、加氫站、鋰電創(chuàng)新、工業(yè)供汽等）、（3）環(huán)保基建（污水處理、垃圾處理等）、（4）市政建設(shè)短板領(lǐng)域（停車場等）、（5）民生基建（公共衛(wèi)生、教育、養(yǎng)老、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等），以及（6）特色小鎮(zhèn)、（7）文旅配套設(shè)施、（8）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)、（9）舊改、（10）新舊動能轉(zhuǎn)換園區(qū)等。

（二）“新基建”的市場規(guī)模

從專項債流向看，新基建占全部基建的比例約為24%左右，子行業(yè)中軌道交通是主要發(fā)力點，其次為醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域和生態(tài)保護(hù)領(lǐng)域，而5G、大數(shù)據(jù)等狹義新基建的比重并不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月末，我國共發(fā)行了9498億專項債，且資金全部流向基建領(lǐng)域，其中用途為廣義新基建的專項債資金共2319億，占全部專項債資金比約為24%。

圖一  2020年1-2月專項債流向新基建資金占比（億元，%）

從PPP數(shù)據(jù)看，新基建占比約為22%，軌道交通、園區(qū)開發(fā)的占比最高。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年開始，軌道交通、教育、垃圾處理等廣義新基建行業(yè)的PPP投資總額以及占PPP投資額的比重均持續(xù)攀升，截至2020年2月，廣義新基建行業(yè)的PPP投資總額約為3.8萬億，占全部PPP項目投資額的22%，子行業(yè)中軌道交通、園區(qū)開發(fā)這兩項的投資總額共計2.5萬億，占新基建投資的比重超過65%。

圖二  2018年至今，新基建PPP項目投資額占比億元（%）

結(jié)合來看，狹義“新基建”的占比相對偏低，仍需政策發(fā)力以促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展。目前新基建主要有兩個特征：第一，新基建的占比持續(xù)升高，但目前傳統(tǒng)基建仍占主導(dǎo)地位；第二，從新基建的分項來看，軌道交通、園區(qū)開發(fā)等致力于傳統(tǒng)基建補(bǔ)短板的廣義新基建占絕大多數(shù)，而5G、大數(shù)據(jù)等狹義新基建行業(yè)的占比不足10%，短期看，傳統(tǒng)基建仍是當(dāng)前穩(wěn)增長的主導(dǎo)力量；長期隨著政策的不斷引導(dǎo)和信息技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，5G、大數(shù)據(jù)等狹義新基建有較為廣闊的發(fā)展空間。

（三）“新基建”的行業(yè)機(jī)遇

中央頻推“新基建”，5G與IDC建設(shè)有望迎來高峰。5G作為“新基建”的領(lǐng)銜行業(yè)，被中央定調(diào)為“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能”，無論是從未來承接的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，亦或是對新興產(chǎn)業(yè)所起的支撐作用來看，最值得期待。基礎(chǔ)設(shè)施層面，5G商用落地將帶來流量的高速增長，服務(wù)器、存儲、IDC、IAAS、可視化等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈都將明顯受益。

堅定“科技新基建”，5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。全球視角下，更高自動化、無人化的制造企業(yè)享受了技術(shù)紅利，國工業(yè)內(nèi)智能制造將更受到重視。統(tǒng)計局統(tǒng)計2019年中國工業(yè)增加值超越31萬億元，占全球28%，2020年后每年1%的邊際增效相當(dāng)于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)給我國帶來3352億元的工業(yè)增值。2月，工信部強(qiáng)調(diào)要“加快推動5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融合應(yīng)用”、“深化5G與工業(yè)、醫(yī)療、教育、車聯(lián)網(wǎng)等垂直行業(yè)的融合發(fā)展”。總體看，5G將與產(chǎn)業(yè)深入聯(lián)動，構(gòu)建十萬億元大生態(tài)。